El REM anticipa una inflación del 30% para fines de 2026 y un dólar cercano a los $1.614

Un 1,9% mensual de inflación para septiembre y un acumulado anual del 30% para diciembre de 2026. Esos son los números centrales que arrojó el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), la encuesta que el Banco Central de la República Argentina realiza entre analistas, consultoras y bancos para medir las proyecciones de corto y mediano plazo. Según el informe difundido este lunes, la mediana de las respuestas de los participantes volvió a moverse al alza respecto de la encuesta previa, en una señal de que las presiones de precios no ceden en el calendario inmediato.

El recorrido mensual de precios hasta fin de año

• Septiembre: 1,9% (0,1 puntos porcentuales por encima del REM anterior).
• Octubre: 1,7%.
• Noviembre: 1,6%.
• Diciembre: 1,8%.
• Inflación núcleo de septiembre: 1,8% (también 0,1 puntos por encima del relevamiento previo).
• Primeros meses de 2027: 1,6% en enero, 1,6% en febrero y 1,7% en marzo.

El comportamiento esperado para el resto del año muestra una dinámica de leves subas y bajas que, en cualquier caso, no perforan el piso del 1,6% mensual. Para los analistas consultados, eso significa que la desinflación (proceso de reducción sostenida de la tasa de inflación) avanza a un ritmo más lento del que muchos preveían meses atrás, pese a que las cifras continúan dentro de un rango descendente. La coincidencia del grupo de los diez pronosticadores con mejor historial de aciertos, conocido como Top 10, refuerza la lectura: para septiembre, ese núcleo también calculó un 1,9%.

En materia cambiaria, el REM proyectó que el dólar mayorista cerrará octubre en torno de los $1.545, unos $20 por debajo de la encuesta previa, y que ascenderá hasta los $1.614 en diciembre de 2026. Ese valor final implica un incremento interanual (variación entre un mismo mes de dos años consecutivos) del 11,5% respecto del cierre estimado para diciembre de 2025. El Top 10 acompañó la tendencia con un cálculo algo más moderado: $1.602 para el último mes del año próximo.

Empleo: las proyecciones se corrigen al alza

El frente laboral fue el que recibió las correcciones más marcadas. La tasa de desocupación abierta (porcentaje de personas que buscan trabajo y no encuentran sobre la población económicamente activa) prevista para el tercer trimestre se ubicó en 7,5%, 0,2 puntos porcentuales por encima del REM anterior, y para el cuarto trimestre los analistas anticiparon 7,7%. Dentro del Top 10, los registros fueron de 7,6% y 7,9%, respectivamente, lo que ubica al conjunto más optimista del relevamiento apenas por debajo del promedio general. En todos los casos, se trata de proyecciones elaboradas por los participantes a partir de los supuestos macroeconómicos que manejan al momento de responder la encuesta.

El cuadro que dibuja el REM para los próximos meses es, en síntesis, el de una inflación que se mantiene alta aunque estabilizada en torno de valores cercanos al 2% mensual, un tipo de cambio que crece a un ritmo cercano al 11,5% interanual y un mercado laboral que sigue mostrando márgenes de subocupación (trabajadores que, aún empleados, trabajan menos horas de las deseadas) considerables. El Relevamiento de Expectativas de Mercado es, por su metodología, una foto de las percepciones de los analistas y no una meta oficial, aunque suele ser utilizado como referencia por bancos, empresas y por el propio Ministerio de Economía al momento de diagramar el Presupuesto nacional.