La inflación mensual se empecina en moverse entre 1,6% y 1,9% y los analistas extienden la sombra hasta 2027

La inflación de septiembre cerró en 1,9% y volvió a confirmar un comportamiento que se reitera desde hace meses en las mediciones oficiales: un período baja, el siguiente sube, y el indicador general sigue sin asentarse en una trayectoria descendente sostenida. Frente al 2,1% registrado en el mismo mes del año anterior, el dato muestra una leve mejora, pero la dinámica de fondo permanece intacta, según repasó la Redacción a partir del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que difunde el Banco Central.

Vamos a los números. El REM proyecta 1,7% para octubre, 1,6% para noviembre, 1,8% para diciembre, 1,6% para enero y febrero de 2027, y 1,7% para marzo. En ninguno de esos seis meses la mediana del panel de especialistas baja del 1,6% mensual, lo que equivale a un piso cercano al 20% anualizado y deja al índice general lejos todavía del umbral de un dígito.

Cuatro resortes que mantienen viva la inercia

• Jubilaciones, tarifas, cuotas de medicina prepaga, alquileres y paritarias se ajustan mirando la inflación ya registrada, de modo que los incrementos anteriores reaparecen en los meses siguientes con distintos rezagos.
• Los precios regulados acumulan una suba de 31,5% en lo que va del año, frente al 21,8% que registra la inflación núcleo, y esa brecha mantiene la presión sobre el índice general.
• La estacionalidad introduce saltos puntuales en indumentaria, turismo, frutas y verduras, mientras que la nafta y la carne suman variaciones según el clima y el mercado internacional.
• El proceso de desinflación puede convivir con repuntes mensuales sin que eso implique un cambio de tendencia, coinciden los analistas consultados.

Para el economista Juan Manuel Telechea, la experiencia regional indica que la parte más difícil del proceso empieza después del primer gran descenso. "Es bastante rápido bajar la inflación desde niveles muy elevados, pero después cuesta muchísimo más bajar lo que sería la inflación inercial", explicó, y recordó que en los casos de estabilización exitosos en la región el tramo hasta un dígito anual demandó más de tres o cuatro años.

“Un proceso de desinflación puede tener repuntes mensuales sin que eso implique un cambio de tendencia.”Diego Piccardo, de la Fundación Libertad y Progreso

Fiorella Scalise, de EcoGo, desglosó los mecanismos de indexación que atan las tarifas, los alquileres, las prepagas, las cuotas escolares y los salarios a la inflación ya ocurrida, en distintas proporciones. Esa arquitectura de ajustes retroactivos impide que las mejoras mensuales se trasladen de forma inmediata a los precios de la economía, y explica por qué el zigzag se sostendrá, según las proyecciones disponibles, hasta bien entrado 2027.

En los hogares del norte argentino, ese cuadro se traduce en un aguinaldo que se licúa frente a una prepaga que se actualiza por la inflación de dos meses atrás, en una factura de luz que sube por encima del índice núcleo y en un alquiler que recomposición tras recomposición vuelve a pegar en el bolsillo antes de que termine el año, aun cuando la tasa mensual muestre una baja puntual.